加密期权做市商开始影响比特币价格

比特币 (BTC) 周三下跌，触及近 46,000 美元的数月低点。 对美联储提早加息的担忧重燃、金融市场近期低迷以及特斯拉暂停比特币支付的决定都被归咎于价格下滑。

但根据 Glassnode 经验丰富的期权交易员和研究员 Fredrick Collins 的说法，期权做市商在现货/期货市场上出售加密货币以对冲账面（以抵消看涨风险）可能会加剧跌势。

“做市商在 52,000 美元至 50,000 美元范围内卖出了大量看跌期权，我估计他们在崩盘期间被迫卖出近 2,900 BTC 以抵消空头伽马，”柯林斯在 Twitter 聊天中告诉 CoinDesk。 “这可能加剧了下行趋势。”

这一集展示了近几个月加密货币期权交易的增长如何成为比特币相关现货市场参与者不可忽视的力量，每月到期的期权被证明是价格波动的催化剂。 根据数据源 Skew 的数据，期权市场在过去 12 个月内呈爆炸式增长，未平仓合约从 5000 万美元增加到超过 100 亿美元。

期权做市商是有合同义务维持交易所健康流动性水平的个人或实体。 他们通过在任何给定时间点提供买入或卖出看涨/看跌期权合约来确保订单簿足够深。

例如比特币期权是什么，如果交易者现在想购买行使价为 80,000 美元的比特币看涨期权，但没有匹配的卖单，则做市商将介入并卖出 80,000 美元的看涨期权，从而促进交易。 看涨期权赋予持有人权利，但没有义务在特定日期（称为到期日）或之前以预定价格购买标的资产。 看跌期权赋予卖出的权利。

因此，做市商总是站在投资者交易的对立面，通过在价格波动时买卖相关资产来维持市场中性的投资组合。 这种平衡账簿的行为在期权行话中被称为“gamma 对冲”。

Gamma 指的是 delta 的变化率——期权价格对标的资产价格变化的敏感度。 换句话说，Gamma 衡量的是期权价格相对于现货市场价格变化的变化率。

持有多头看跌头寸被认为是多头（正）伽马交易，因为随着标的资产价格下跌，期权开始以更快的速度升值，使买方赚钱，而卖方（空头伽马头寸的持有者） ） 亏损。

根据柯林斯的说法，做市商在周三以 52,000-50,000 美元的价格做空 Gamma（卖出看跌期权）。 随着比特币开始下跌，暴露于负 Gamma 成为一种痛苦。 以这些价格出售的看跌期权开始升值，表明做市商蒙受损失。 因此，做市商的反应是在现货/期货市场上卖出比特币。

根据 Collins 提供的数据，在比特币价格下跌期间，估计券商的库存减少了 2900 BTC。 该库存估算代表现货和期货市场上做空的比特币数量。 （一份 BTC 期货合约代表主要交易所的一枚硬币。CME 的合约规模为 5。）

期权分析平台 Genesis Volatility 的首席执行官兼联合创始人 Greg Magadini 在 Telegram 聊天中同意柯林斯的理论比特币期权是什么，称许多交易员在 50,000 美元和 48,000 美元的水平持有多头看跌头寸或看跌押注。

这个理论可以争论的理由是，以目前约 50,000 美元的价格出售价值 1.45 亿美元的 2,900 BTC 太小，不足以对 1 万亿美元市值的加密货币产生相当大的看跌影响。

尽管如此，交易员和分析师开始评估加密货币期权做市商的对冲活动这一事实反映了衍生品领域在比特币市场中日益增长的相关性。