合约能否挽救币圈活跃度？ | 黄老邪看市场（1月1日）

熊市冲击加密货币市场后，合约交易似乎成为了币币交易所的制胜法宝。 一批交易所冲入合约交易市场，抢夺活跃用户，意在熬过熊市。

币圈弹性刺激合约需求

今年三季度以来，加密货币市场的熊市特征愈演愈烈，市场活跃度明显下降，加密货币市场的交易量也开始大幅下滑。 波动性越来越低的现实意味着，曾经被认为具有高度弹性的加密货币在面对股票等资产时正在失去吸引力。

据国外研究机构今年 10 月的一份报告显示，在比特币以极端价格波动震惊华尔街后不到一年的时间里，这种加密货币的波动性如今已远低于标准普尔 500 指数。 性别。 根据当时的一项研究，标准普尔 500 指数的 10 天历史波动率目前徘徊在 27 左右，而比特币为 15.7。

极其夸张的是，当时的数据发现，比特币的弹性甚至远低于大蓝筹。 芝加哥期权交易所研究数据发现，过去20天，亚马逊的HV为35%，英伟达为40%，Netflix高达52%。

比特币当前的价格走势几乎与苹果 (29.3%) 的股票一样稳定。 值得一提的是，One Coin的研究团队已经提前注意到了这一现象，并在国外机构对比特币的关注弹性明显弱于美股蓝筹股的一个月前撰写了分析文章。

如果没有弹性，加密货币资产也无法吸引足够多的用户。 许多中国投资者毫不掩饰地表示，他们进入加密货币市场炒作的很大一部分原因是因为它的弹性远高于A股。过去，A股中小盘创业板是一个高度灵活的场地。 在监管部门严厉整顿之后，这个市场已经越来越失去投机的基础。

货币兑换的经营者很快就发现了问题。 在币圈的大部分网络群沉寂之后，活跃的群类往往只有合约交易类。

虽然加密货币市场在今年三季度陷入弹性收缩，但由于合约交易可以提供10倍或20倍的杠杆，即使加密货币市场弹性大幅下降，只要价格略有波动，就会是巨大的弹性，满足了很多用户对弹性的需求，所以这一类用户的表现在熊市中最为活跃。

中小平台希望定位为合约平台

加密货币交易所需要活跃用户的原因是它们的运营非常依赖交易量。 CNBC 主持人 Ran NeuNer 在今年 11 月初发布推文，展示了主要加密货币交易所的交易量排名以及 9 月和 10 月的交易量对比。

其中，币安、OKEx、火币位列前三，但三者的交易量都下降了至少30%。 如果这种情况持续下去，如果没有办法应对，随着熊市的延长，成交量下降的数据会越来越夸张。 毕竟这个下跌数据是熊市前几个月的数据。

解决的办法是增加合约交易量来激活用户活跃度，保证交易所的交易量不会太过尴尬。 但是，很难预测这种方法会达到什么效果。 毕竟合约交易本身也是一把双刃剑。 不管是饿不死，还是饮鸩止渴，币圈交易所其实在熊市生存方面没有更好的选择。

尤其是中小交易所最先意识到这个问题，因为现货交易市场已经基本被币安、火币、OKEX等公司垄断。 尚未正式签订合约交易。 一些中小交易所因此将合约交易作为一种细分化、差异化的竞争方式，以区别于超大型交易所。

例如，国内BBX交易所定位为只进行合约交易的平台，并在今年三季度举办了为期两周的永续合约实盘交易大赛，杠杆为100倍。 国内另一家中小交易平台Gate.io Exchange也是如此。

平台永续合约100倍杠杆模拟交易大赛第一期于今年12月12日启动。 gate.io永续合约交易是gate.io推出的一款以BTC结算的虚拟合约产品。 每份合约价值1美元，现货价格由资金费率锚定，保险基金作为持仓保护机制。 永续合约交易旨在锁定未来价格波动以对冲风险。 投资者可以通过买多或卖空的方式获得数字资产收益。

据平台介绍，本次比赛的合约杠杆在1倍到100倍之间可调。 本次比赛不限转账金额（每次0.1BTC，时间间隔由系统统一限制），不限杠杆（1-100倍均可），最低盈利0.5BTC，根据利润率（利润总额/本金总额）排名，前三名分别奖励1 BTC、10 ETH和100 EOS。

合约中的宇宙很难确定

加密货币市场竞争异常激烈，运营之间的PK也比较敏感。 一旦有人推出更有创意的策略，这个市场就会蜂拥而至介入，因为熊市的生存太难了。 如果不跟进，很可能会落后。

在部分中小交易所试图切入合约交易市场寻求差异化竞争后，作为国内投资者熟知的三大平台之一，OKEX几乎是合约市场大型交易所的唯一代言人。

很快，OKEX也推出了自己的比赛方式，而且由于自身平台基础雄厚，运营资金相对充裕，其合约交易比赛奖励也比较豪爽，这是中小交易所做不到的。

OKEX推出的最佳交易员大赛是直接在加密货币市场进行合约交易。 比赛于今年12月26日开始，合约交易业绩前30名的用户将全部获得数额不等的USDT奖励，本次比赛第一名还将获得直升机奖励。

作为合约市场的新秀，火币也参与了本轮合约用户争夺战。 套路与OKEX类似，火币合约大师赛期间将提供一辆玛莎拉蒂豪车作为第一名。 火币上线合约交易较晚，直到今年11月底才开始上线合约产品，但发展极为迅速。

自12月10日火币DM接入火币全球站全线产品以来，该平台的交易量增长数据非常漂​​亮。 据第三方统计，火币全球站“现货+合约”24小时交易额达到84.15亿元，全面超越币安24小时交易额（74.56亿元），占币安交易额的112.8%。 上周（12月8日至12月14日），火币全球期货现货日均交易量为币安的124%。

合约交易是指用户通过买卖数字资产合约获得收益。 用户根据对数字资产的价格预测决定做多或做空，并使用相应的数字资产进行结算。 用户可以通过合约交易实现短期收益、对冲、无风险套利。 目前全球上线合约交易的主流交易所主要有BitMEX、OKex、Huobi。

目前，火币合约日均交易量已突破2亿美元，成为BitMEX、OKex合约产品的有力竞争者。 从行业来看，火币合约充分发挥了后发优势，以差异化功能填补了市场空白，满足了更多用户的需求。

然而，对于币圈的一些交易所来说，合约交易真的能有所作为吗？ 看来难度还是挺大的。 币君了解到的信息是，随着比特币价格从三季度的6500美元暴跌至四季度末的3700美元，合约交易市场也开始失去活力。 三季度还很活跃的投资者，不少已经离场，不少合约交易网群彻底沉寂。

这里的问题是，在6500美元到3700美元之间的空头市场，即使投资者没有因为多头合约而连续爆仓，也很难在暴跌行情中从空头合约中获利。

“合约一定要控仓，如果你手里有5个比特币，拿出1个比特币做空比特币合约模拟，往往只能吃一小段时间平仓，但剩下的4个比特币将面临6500的亏损.美元跌至3700美元。 一位从事合约交易的散户告诉币君，在大多数情况下，期货合约赚的钱都输在了现货上。

因此，在合约用户不断被市场收割的同时，交易所自身的压力也与日俱增。 许多交易所发现，如果熊市过于残酷，对冲熊市的合约业务可能无法生存。 2018年11月中旬，国内一家只交易永续合约的平台宣布关闭。

公司公告合约平台已无法维护，平台决定自公告时间起暂停所有业务。 同时要求用户于2018年11月20日20:00前将账户内的USDT全部提取完毕，持仓用户也请尽快平仓后再提币。 平台将于2018年11月20日20:00后停止提供保护措施，若因停止保护导致USDT丢失，平台默认用户放弃处置。

可见，加密货币市场面临的生存问题，包括交易所用户的流失比特币合约模拟，并不是哪个对投资者更具吸引力的问题，而是加密货币本身价值的问题。 健康且有吸引力的投资市场可以完全独立于灵活性。 相反，如果行业问题太多，百倍千倍的弹性是不会长久的。 （谢哥微信号是mingchen-lu100，可以进群）