对话：以太坊硬分叉背后的套利机会

随着以太坊PoS升级的临近，原PoW矿工不甘被以太坊基金会抛弃，积极准备保留PoW链和硬分叉以太坊。 9月8日晚8点，比特可乐交易所举办线上AMA（问我什么）活动，联合邀请EthereumFair项目负责人satoshi_song、ETH1硬分叉项目负责人JACK LIAO、星球日报、快链头条，说明矿工坚持硬分叉 考虑分叉，讨论PoS以太坊可能面临的挑战和问题，以及本次升级前后的交易&套利机会。

参与本次线上AMA的嘉宾有：

廖翔，资深矿工，2012年进入区块链行业，先后涉足矿机制造、挖矿，也投资过相关硬件钱包、ATM机、投资交易所。 2017年，作为创始人，Bitcoingold成立。 廖翔目前作为三个不同的以太坊 PoW 硬分叉项目的协调员与韩国社区进行沟通。

2019年推出dogecoin中文社区，2020年推出defi七点钟社区，2022年推出以太坊分叉。他也是老币民，2011年在车库咖啡创业，一直从事技术工作- 该行业的相关工作。

三年前，我们准备了以太坊的分叉，推出了POW公链ClassZZ，目标是跨链狗狗币，承载以太坊的算力。

快联头条作为深耕web3行业18年的媒体平台，一直以前沿资讯、深度投研和品牌服务助力行业。 同时，他还是MetaStone.Group的品牌经理，MetaStone.Group是一家涵盖web3初级投资和二级资产管理的风险对冲基金。 目前基金规模近10亿美元，主要投资unity/metamask等项目。

2018年，快链今日头条也参与了海外挖矿。 目前主要做初级投资，专注于基础设施NFT Defi等领域。

星球日报Loopy一直在二级市场上摇摆不定，DeFi Summer入圈了。 在媒体/机构做投资研究，也作为顾问参与过两个NFT项目，负责营销。

Q姐代表BitCoke提问：

1. 很多人不是特别了解PoS的升级时间表，请星球日报的Leo和Loopy解释一下

LEO：官方基金会发布的 PoS 升级路线图。

目前，PoW链向PoS链的迁移已于15日正式完成。

2、以太坊基金会此前声明不支持硬分叉。 矿工为什么要保留PoW以太坊链？支持硬分叉的两个考虑是什么？

廖：

首先，以太坊基金会和硬分叉矿工的利益是矛盾的。

我之所以协调多个团队分叉以太坊，主要基于两个原因。

以太坊的第一次升级是有风险的。 存在三种风险，一是代码安全风险； 二是监管政策变化带来的变化。 在新的监管条件下，方方整个生态都将崩溃。

风险在于谁才是真正的Pow和POS之间的公链项目？ 我个人认为这是 POW，而不是 POS。 为什么这么说呢，第一个POS的发明者是BM，他搞过两个项目都失败了。 大家都宣传POS省电，TPS高。 这两个东西不是区块链的一个核心技术指标，而是一个次要的技术指标。 为什么这么说呢，假设省电和高TPS是核心指标，那区块链就不应该存在，比特币也不应该存在，更不用说以太坊了。 现在我们的电子支付方式，比如支付宝，双11可以做到100万TPS，比现在POS升级后的以太坊高出几百倍，更不用说省电了，大家都省电，都用服务器。

所以基于这个原因我支持以太坊的分叉，对冲以太坊升级的不确定性风险，但我不反对以太坊尝试这样做，或者做这种创新。 也就是说，他按照他的方案A，我们按照我们的方案B。

第二个原因，矿业很可能就是一群有钱有势的人。 矿业资产100亿美元，全球有数十万矿工。 这么有钱，有人是我们的客户。 从客户的角度出发，我们要为每一个人、为客户提供服务。 在这种情况下，支持这样的分叉项目，必然具有一定的商业价值。 从对冲风险和客户的角度出发，支持大家参与POW分叉项目义不容辞。 这是我协调三个不同分叉的核心原因。

歌曲：

首先，在以太坊初期，Vitalik也着重在中国寻找矿工，推动以太坊链的发展。 从以太坊诞生到现在，矿工们为以太坊付出了多少心血，又有多少批矿工进行了优胜劣汰。 现在的矿工毫无借口地保留POW，不仅是利益上的，也是行业本质上的。

以太坊发展至今，作为底层的POW在安全性和去中心化方面推动了以太坊千亿美元市值的发展。 为以太坊保驾护航的也是POW。 虽然时代需要发展和前进，但这个行业有其特殊性，唯一不变的就是去中心化。 性能是次要的，取而代之的方法有很多，但去中心化的本质是不能随意放弃和妥协。 而这种去中心化的本质，在我看来，就是具有无条件进入和无条件退出的特点。

在安全方面，我也告诉大家，你们可以攻击我，但是你们能否承担付出的成本和时间，而在这种攻击中成长起来的链条，更值得人们依赖。

目前以太坊向POS的转换，基本上完全抛弃了POW。 那么首先，拥有数百万美元的矿机需要找到出路； 其次，以太坊的这次分叉与2016年的ETC完全不同，经过defi、web3、nft等的发展，已经具备了可以独立运行的强大生态； 第三，目前以太坊地址数量已超过2亿，合约申请数量已超过8000万。 这些将成为无主流量。

那么强大的无主流量和众多可以独立运行的生态系统，以及底层大量矿工的支持，那么这个以太坊分叉就是最好的方式和路线，也可以在监管下为行业保存火种未来的POS。

监管应该能够针对应用或者其他中心化产品，底层链不应该被监管。 这就好比能长出庄稼的土壤，也能长出毒物来，土壤不宜整治。

3、ETHF和ETH1在后续的生态建设中有什么计划？

廖：

关于生态建设，我觉得有两个方向可以考虑。 不仅是ETH1，ETF也可以参考这个思路。 首先是在原分叉链上继承ETH的这些生态。 如何激活它们，当然，因为每个公司与以太坊基金会的紧密联系程度不同，商业模式也不同，有些项目自然无法支撑这条分叉链，但有些项目，却可以继续在以太坊上运行。分叉链，也就是这些要分叉的Dapp。

另外，那些在ETH上竞争失败，或者说在第二梯队的项目，一定有这种冲动，或者说有这种必要去Pow上去收割早期的流量。 许多第三方已经与我们联系并表示他们希望在分叉上部署他们的服务和应用程序。 事实上，这两部分可以构建一个初步繁荣的生态。

同时，从技术角度来看，POW 也有机会实现这种高性能。 在 2019 年，我发表了一篇文章，扩展了这个 POW 工作量证明。 我把它命名为合适的工作量证明机制，也可以叫pow2.0。 我的这篇文章发在了博客上，有兴趣的朋友可以去看看。 我在美国申请这个专利，那我觉得这个专利以后会放到区块链防御专利室，让大家可以自由使用，但是如果有第三方主张权利，我们就用和第三方的专利声称是一种平衡或交换。

歌曲：

目前Ethereum Fair已经发布了Ethereum Bellatrix合并后的最新测试链版本，包括Ethereum Sentry Omega版本（v1.10.23）。 Bitkeep 目前正在测试 1inch 的 dex 聚合交易，第三方研发团队正在为 makerdao、curve、benddao 和 opensea 提供前端产品。

在生态规划方面，目前最重要的是贯穿以太坊上当前重要的生态项目。 毕竟生态中有数千万的ETH。 这些ETH相当于生态矿产，需要大家共同努力去挖掘或者兑换。 比如makerdao可以生成dai，可以通过dai在曲线中兑换usdt，然后1inch聚合交易，fork candy ETF等。

早期缺少chainlink这样的预言机，所以很多预言机的价格都没有变化，生态中存在很多套利机会，也给了大家公平参与生态挖矿的机会。

生态矿产中最重要的就是USDT。 相信很多人都认为USDT这次分叉会归零。 相反，我认为POW链的USDT可能比POS链的USDT更值钱。 当然，这只是我的推论和推测，不构成投资建议。 .

另一大生态计划是NFT。 我认为NFT社区在哪里，项目就会在哪里，而不是NFT项目方在哪里，NFT就会在哪里。 NFT在分叉链中会得到更好的发展，不仅是benddao的延续，也是opensea的延续。 虽然，比如Boring Ape在分叉链中有一个副本，但它也在所有者的地址中，并且还需要所有者的地址。 统一交易会产生交易，所以POW链的NFT有更多的可玩性。

在ETF的未来规划中，将设计抵押、贷款等相关NFT协议，以及租赁、版权、协议等多次创造激励。 最后一个重要的生态规划属于layer2。 Layer2 具有无限扩展的特性。 我们也在接触更多的layer2项目方。 POW 链将是 layer2 的最佳目的地。

4、大家对以太坊的PoS机制进行了点评，未来可能面临哪些问题和挑战？

廖：

对于POW机制，我认为未来最大的挑战有两个。 一是如何应对监管政策变化。 比如美国SEC或者美国财政部将以太坊定义为证券之后，它的整个估值模型将会从今天的现有区块链的资产区块链赛道，到传统的互联网金融赛道，整个生态首先需要遵守新规定。 整个生态会有崩溃的风险，这是第一个。

第二，为什么支持POW。 因为POW是一个开放的、竞争的、动态的系统，而POS是一个静态的、封闭的系统，是一个强大的系统。 大家可以比较一下，POS其实很像封建社会的地主阶级，所以一个封闭的系统，不可能引入外部竞争动态资源，也就无法达到优胜劣汰的状态。 POS Ethereum 有可能成为一潭死水。 用热力学来说，会变成熵增加的状态。 也就是说，以太坊极有可能重蹈BM的覆辙。 踏入POS公司创始人BitShares和Steemit的两个项目的足迹，就是归零。

原来POW的EVM链是成功的，还是只有一两条链。 那么以太坊只有一个竞争对手，就是ETC。 现在以太坊改为POS，其竞争对手被无限放大。 远处有EOS，近处有所有EVM兼容链，包括BSC、Solana、Matic、Heco等。 他的整个比赛场地已经完全改变了。 在POS状态下，我觉得币安应该是最有可能成功的，因为币安一方面掌握链下流量资源，另一方面还有自己的儿子BSC。 他必然会通过企业行为拦截他的流量。 流。 你可以看到币安最近做了一些事情。 它停止了 USDC 并将其转换为他的 BUSD。 未来POS版ETH将强制转换为BSC和BNB。 我觉得不难。 一旦币安强大到可以垄断流量，他就会这么做。

歌曲：

从之前以太坊POW的发展情况来看，以太坊基金会已经做出表态。 如果转向POS，赶走矿工，那么以太坊最终会变成web2，一个真正的公司产品。

以太坊转POS后，可能会面临过度热情的监管，而这种监管会暴露ETH POS的中心化本质，带来巨大的灾难。

在以太坊质押系统中，贿赂会影响决策。 在 POS 以太坊中，如果质押的 ETH 超过 2/3，攻击者可以发起从链上删除已验证区块。 目前，以太坊 POS 的随机数算法还处于黑盒状态。 如果这个不开源，那么以太坊 POS 将是一个完全中心化的链。 如果打开，可能会面临EOS之前的情况。 未来会出现Liod、Coinbase等大型质押团。 这种群体在短期内是有效的，但从长远来看将是一场灾难。

该行业的存在仅取决于 BTC POW。 在强大的应用链中，必须有一个 POW。

那么这次Ethereum Fair就担当了这个角色。

5. BitCoke 交易所为什么分叉 USDT

狮子座：

用户应该已经注意到BitCoke最近在以太坊硬分叉上的一系列动作，包括推出三个分叉币的合约。 为了支持硬分叉，我们特地推出了USDST的分叉。 用户存入USDT，可点击“分叉兑换”获得1:1 USDTS + USDTW

稳定币是公链生态中最重要的资产。 尽管 USDT 和 USDC 等中心化稳定币发行方表示将迁移到以太坊基金会主导的 PoS 链上，但普遍的共识是以太坊链上的 PoW 仍然需要稳定币。 相应地，为尊重用户对PoS升级持不同态度的意见，BitCoke推出USDT（pre）硬分叉，支持用户自由兑换USDT和USDTW“糖果”。

在PoS升级临近之际，我们还为进行分叉兑换的用户举办了特别奖励活动。 您存入的USDT不仅可以获得1个USDTS和1个USDTW，还有本次USDT硬分叉活动的特别NFT纪念奖励。

歌曲：

POW USDT 是比 lunc dogecoin 更强大的模因代币。

廖：

这个问题问为什么USDT的分叉代币需要上BitCoke进行交易。 所以这是我对此事的看法。 首先，我们将当今以太坊上所有生态系统中这些DAP发行的代币分为五类。

首先，第一个像稳定币，有资产支持，是一种类型； 第二个有一定的金融属性，比如Inchilker，它有贷款和保险； 第三类是服务类； 第四类像预言机，比如UNISWAP； 最后一类特别好玩，就是NFT，它是一种非同质化资产。 他不与任何第三方进行任何交付。 分成这几类之后，其实大家可以想一想，我们给他一个什么样的估值，或者说他的价格怎么定，以后就可以得出一些很有意思的观察结果。

用资产做背书，100%背书这种TOKEN，他必须只支持一个链，因为他只有一个资产，他不能背两三个token，所以他只能选择一个Chain来排队。 分叉出来的，比如USDT，根本就不值钱。 我觉得还是有价值的，可能比较低。 然后我选择一个目标作为参考。 从根本上说，LUNAC目前没有任何价值，但LUNAC到今天仍然成为一个市值数十亿美元的项目。

对于分叉出来的 USDT 来说，还是会有价值的。 这是第一个。 二是分叉出来的USDT，可能成为真正的无主稳定币，因为现在稳定币有两种模式，一种是资产支持，第二种就是我们所说的算法稳定币，但是算法稳定币貌似有到目前为止都失败了，那么这个无主稳定币会成功吗？ 我觉得有这个可能。 大家想一想，比如说我们今天所有的稳定币项目，不管是USDT还是USDC，如果哪天需要美国政府监管，像银行一样监管，那么现在积累在上面的价值会是自动映射到这些目前无人拥有的稳定币。 那么就有这样一种可能，今天的USDTW会涨几百倍。

我想举个例子，另一个极端，分叉的NFT如果有价值，它不会被抵押，也不会交付给第三方。 您认为应该如何估值？ 我个人比较喜欢用传统的股票估值模型，就是除权。 就像一只股票，今天我给大家拆股，一股分成十股，那么理论上它的价格就是1/10。 至于NFT，我觉得它的价值应该按照这个数量来划分。 原来值一个ETH，拆成两个，就是0.5一个人，然后三个就是0.3一个人。 我接受这样的估值模型，因为对于所有的用户来说，他的稀缺性，他的背书等等，都是一模一样的。

所以你们这边可以看看。 根据他的商业模式，他的风险程度，他的客户的拥有程度，他可以给他一定的估值。 所以BitCoke是全球第一个推出这种分叉代币的交易所。 我觉得BitCoke整个团队对区块链的理解非常深刻，他们有非常强的执行力，所以他们可以成为一个全球化的交易所。 首家支持以太坊硬分叉代币TOKEN在线交易的交易所。

之前有个说法，那个token，以太坊下的生态会是一条以太坊的漂流河，不可能分叉。 那么我觉得时间会证明以太坊上的代币不是以太坊的浮河，而是分叉的刺激。 同时其不同种类的代币在分叉链上会有不同的故事模型和不同的项目方。 它会在分叉链上做一些相应的部署，大家可以拭目以待。 那么这一轮在以太坊分叉的大潮中做出正确的选择，无论是分叉团队，还是交易团队，还是交易所，我觉得在未来的四年里，它会成为一个真正的，或者说，它会向前迈出一大步，将从原来的二线梯队进入一线梯队。

6.媒体如何看待以太坊的PoW硬分叉？ 这是一个非常冒险的举动吗？

希辰：

我觉得比较冒险。 第一个方面，在能源消耗不断被诟病的背景下，矿业未来会不会受到政策冲击。 以太坊目前每年消耗 93.97 太瓦时的电力，相当于哈萨克斯坦一年的总用电量，其碳足迹相当于瑞典的一年总量。 在 PoW 机制下在以太坊网络上创建一个普通的 NFT 将带来约 200 公斤的碳。 铸造后的销售、拍卖、转让、二次销售都会产生大量的碳足迹。 无法从道德的角度来判断优劣。 毕竟，生活中几乎每一项活动都涉及碳排放。 碳排放总量的增加意味着人们的生活因消费而变得更好。 当然，越来越多的矿工转向可再生能源是一件积极的事情。

第二个方面是经济激励是否可以招募矿工来支持网络。 毕竟，ETH 的价值不仅仅在于共识的形成。 没有足够的生态建设和丰富的代币，没有广泛的社区支持，没有资金注入项目，参与ETHW挖矿的经济性会增加吗？ 无法保证货币的价值。 虽然不同于以往的分叉，但参考ETC，硬分叉所面临的挑战也是非常艰巨的。

结合第二点，坚持去中心化精神的矿工，贡献自己的硬件、电力、时间，捍卫数字世界公民的权益。 如果没有持续的经济激励，可能会让一些悬而未决的投机矿工退出。 不可持续的价格是一方面。 分叉链的算力是否去中心化更为关键（目前支持分叉的矿池具体数据未知，无法判断）。

疯了：

这是以太坊历史上的里程碑事件。 此次升级使得以太坊的共识模型从 PoW 变为 PoS。 这背后不仅是技术上的升级，还涉及到巨大的利益问题和社区理念。

以太坊合并迫使价值 190 亿美元的 PoW 挖矿从业者另辟蹊径。 虽然矿工可以为 Render Network、Livepeer、Akash 等 Web3 协议贡献部分 GPU 算力，但这些协议很难承担全部算力。

从数据上看，除ETH之外的GPU可挖代币总市值仅为41亿美元，约占ETH市值的2%，ETH挖矿收益占每日收益的97%。 GPU矿工。

分叉币的安全问题也值得考虑，因为这次硬分叉不像ETH/ETC分裂时那么简单。 届时，你只需继续挖矿，继续运行同一个客户端软件即可。 代码中的每一个代码都需要去除POS转换逻辑，禁用难度炸弹，同时更新链ID进行保护。

挖矿软件也可能需要分叉/更新。 以太坊的升级非常接近，时间非常紧迫。 如果ETHW分叉币的底层代码存在漏洞，很容易因为来不及审计而被黑客攻击，从而导致资产价格暴跌。

歌曲：

目前Ethereum Fair已完成审核并发布二进制客户端

目前的P网和很多交易所统称为ethw for ETH POW

P网当初也和ETF有过推特空间，澄清过这件事

所以你也可以认为ETF也是ethw。

7、以太坊PoS升级对普通用户有影响吗，如何参与硬分叉盈利？

疯了：

现在 ETH 链上的 DeFi TVL 大约是 400 亿美元，这些资产去哪里成了一个大问题。 当然，新链条上的这个价格数字肯定是错误的。

目前新链上DeFi里面的代币大概率会永远锁在里面。 除了各种协议，还有各种桥接多链资产。 可以说现在的ETH链已经是整个多链世界的一部分，很难单独处理。 这也是与etc的fork最大的区别。

分叉刚开始时，PoW链的中心化稳定币、项目治理代币等各种ERC代币以太坊的分叉币，由于缺乏价值支撑，已经基本归零。 比如这次的USDTW会变成一个大表情包。 得益于智能合约和AMM机制，虽然一文不值，但还是有价的，套利空间很大。 在短时间内，可以通过DEX出售很多PoW零币，换取更多的PoW ETH。 但这需要与合约直接交互以太坊的分叉币，对普通用户有一定的门槛。

得益于AMM，经过这次分叉，庞大的以太坊生态系统的各种币可以说为整个PoW ETH市场增加了海量的各种ERC币。 它们没有价值但有价格并且可以同时交易。

狮子座：

USDTW可以参考ETH-PoW链，参与defi生态，或者交易，未来会成为新一代的meme币。

希辰：

PoS合并的设计目标是尽量减少对dapp开发者的影响，并以损害最小的原则进行。 应用客户端会毫无意义的切换到PoS，普通用户不需要做任何准备，不会有任何影响。

从币本位来看，对普通用户没有影响。 持有的ETH在合并后将继续保持原ETH不变，不需要为合并换取任何ETH。 从U本位来看，币价波动肯定会加大。

直接说收入吧

风险偏好高的用户有多种选择：持有部分ETH（在借贷协议中借出ETH以扩大风险敞口）获得硬分叉代币/也可以选择流动性质押服务质押ETH/或观察stETH汇率情况机会。

8. ETH 转 PoS 有什么变化？ 对以太坊上的元界和NFTs有什么影响？

希辰：

这些变化总结为官方的可扩展性、安全性和可持续性；

他们是：

- 为下一个分片做准备，以在不增加网络节点大小的情况下每秒处理更多交易。

- 向权益证明的过渡意味着以太坊协议对攻击具有更强的抵抗力。

- 以太坊的能源消耗将减少约99.95%，这将节省更多的能源，并使用更少的碳来确保更好的安全性； 对硬件的要求将降低；

老实说，建立在以太坊上的元宇宙和 NFT 影响将会演变。

以太坊受限于可扩展性低、生态拥挤、用户只是“小圈子”。 根据我们的假设，目前加密用户的采用率只有0.3%（这大约是1995年互联网的采用率≈0.4%），这也说明我们处于非常早期的阶段。 PoS 机制是以太坊的可扩展性计划之一。 如果它能够支持每秒数千笔交易，并在合并和分片后降低使用成本，从而在全球大部分地区都能方便地使用，那么我们就可以期待下面的一个开创性的互联网。 仅从 DeFi 来看，全球仍有 17 亿人没有银行账户。 如果以太坊的系统负载和交易量得到保证，区块链的合规问题能够得到解决，这些人就是开放金融的潜在用户。

在NFT、Social、Game乃至消费领域，极有可能会诞生一种新的商业模式。

现阶段应用和协议的复杂性迫切需要更高效和可扩展的底层基础设施。 随着底层基础设施的技术跨越和区块链为发展提供的开放性，可以预见，应用的创新扩散曲线将比任何行业都更快。 更陡，更快的穿透。 各种应用程序和协议的互操作性和分层嵌套将实现网络效应。

我的看法是，基于区块链技术的互联网正在以每5年技术革新的速度，在10年的时间里颠覆互联网的发展。

疯了：

也许什么都不会发生。 NFT在哪条链上，主要取决于项目方的决定或者双方的共识竞争。

BitCoke作为主办方，积极支持和配合硬分叉项目方。 目前ETH1、ETHF、ETHW三个硬分叉合约已经上线，USDT硬分叉同步上线。 用户可以选择将充值的USDT兑换成USDTS和USDTW（糖果币）。